미국 증권거래위원회(SEC)의 금융 부서는 특정 지분증명(PoS) 블록체인 스테이킹 활동이 연방 규정에 따른 증권 거래의 정의에 해당하지 않는다고 명확히 했습니다.
업계 전문가들은 이 발전이 암호화폐 상장지수펀드(ETF)가 스테이킹 기능을 제품에 통합할 수 있는 길을 열어줄 수 있다고 제안합니다.
SEC, 스테이킹 규제 명확성 제공
기업금융부는 2025년 5월 29일에 성명을 발표했습니다. 이 성명은 프로토콜 스테이킹 활동이 단독 스테이킹, 제3자 검증자를 통한 자가 보관 스테이킹 및 플랫폼이 고객을 대신하여 자산을 스테이킹하는 보관 계약을 포함하며, 증권의 제공 또는 판매를 포함하지 않는다고 명시합니다.
“프로토콜 스테이킹과 관련된 ‘프로토콜 스테이킹 활동’은 1933년 증권법(‘증권법’)의 섹션 2(a)(1) 또는 1934년 증권거래법(‘거래법’)의 섹션 3(a)(10)의 의미 내에서 증권의 제공 및 판매를 포함하지 않는다는 것이 부서의 견해입니다,”라고 성명서는 읽혔습니다.
부서는 또한 스테이킹과 관련된 부수적인 서비스, 예를 들어 슬래싱 보험이나 조기 인출 옵션이 증권 활동으로 간주되지 않는다고 명확히 했습니다. 이 논리의 중요한 요소는 스테이킹에서 얻은 보상이 제3자의 노력에 의해 생성되는 것이 아니라 네트워크의 기본 프로토콜에 의해 생성된다는 점입니다.
SEC 부서에 따르면, 스테이킹은 하위 테스트에 따른 투자 계약 기준을 충족하지 않습니다. 따라서 이러한 스테이킹 활동에 참여하는 사람들은 SEC에 증권으로 거래를 등록할 필요가 없습니다.
이는 PoS 네트워크 참가자와 서비스 제공자에게 더 큰 규제 명확성을 제공하고 법적 불확실성을 줄입니다. 헤스터 피어스 위원은 비트코인 컨퍼런스에서 이 견해를 강화하며,
“보안을 제공하는 것은 증권이 아닙니다.”
이 지침은 암호화폐 활동에 대한 규제 프레임워크를 정의하려는 SEC의 지속적인 노력에서 중요한 단계입니다. 이는 2025년 3월에 제공된 작업증명(PoW) 채굴에 대한 유사한 명확성에 이어집니다.
SEC 스테이킹 가이드, 암호화폐 ETF에 미치는 영향
특히, 이 명확성은 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 업계 전문가들은 암호화폐 ETF에 스테이킹 기능을 통합하는 데 도움이 될 수 있다고 제안합니다.
“이것은 스테이킹을 제공하고자 하는 ETF 제공자에게 큰 일입니다. 이 지침은 기업금융부가 이 형식의 스테이킹을 일반적으로 증권 거래로 간주하지 않는다는 것을 명확히 합니다,”라고 Crypto in America 진행자 엘리너 테렛이 게시했습니다.
Jito Labs의 최고 법률 책임자인 레베카 레티그도 유사한 견해를 공유했습니다. BeInCrypto는 4월에 SEC가 그레이스케일의 제안된 이더리움 현물 ETF에 대한 스테이킹 승인 여부 결정을 2025년 7월로 연기했다고 보도했습니다. 이는 규제 당국의 신중함을 강조했습니다. 그러나 새로운 명확성은 승인 가능성을 높일 수 있습니다.
그럼에도 불구하고, 최신 성명은 비판 없이 지나가지 않았습니다. 민주당 위원 캐롤라인 크렌쇼는 명확성 성명에 응답했습니다. 그녀는 SEC 직원의 성명이 기존 법률과 충돌한다고 주장했습니다.
크렌쇼는 법원 판결이 스테이킹 서비스 프로그램을 하위 테스트에 따른 투자 계약으로 분류했다고 강조했습니다. 따라서 이는 증권으로 규제될 것입니다.
“저는 이러한 직원 성명이 암호화폐 제품의 광범위한 범주를 분석하지 않고 잘라내어 법이 무엇인지 명확히 하기보다는 혼란을 초래한다고 계속 믿습니다,”라고 크렌쇼는 말했습니다.
그녀는 또한 SEC의 모호한 접근 방식에 대한 우려를 표명했습니다. 위원은 이 제품들이 투자자와 시장에 미치는 중대한 위험을 과소평가하고 잘못 표현한다고 제안했습니다.
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