비트코인(BTC)이 다시 한번 암호화폐 커뮤니티를 활기차게 만들며 11만1000달러를 돌파하여 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. 그러나 이번 가격 급등은 이전 사이클과 상당히 다르게 보입니다.
시장 지표와 온체인 데이터를 기반으로, 과거 비트코인 정점과 비교했을 때 세 가지 주목할 만한 차이점이 두드러집니다. 이러한 차이점은 시장이 더 성숙하고 덜 투기적임을 시사합니다. 자세히 살펴보겠습니다.
#1. 낮은 펀딩비율, 선물시장 과열 완화
시장 과열의 주요 지표 중 하나는 무기한 선물 시장의 펀딩 비율입니다. 이 비율은 트레이더가 롱 또는 숏 포지션을 유지하기 위해 지불하는 비용을 반영하며 전체 시장 심리를 드러냅니다.
크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따르면, 비트코인이 2024년 3월과 12월에 정점을 찍었을 때 펀딩 비율이 급등했습니다. 이는 과도한 롱 포지션과 과열된 시장을 나타냈습니다. 이러한 조건은 종종 이후 급격한 가격 조정으로 이어졌습니다.
그러나 2025년 5월에는 롱 포지션이 증가했음에도 불구하고 펀딩 비율은 이전 정점보다 훨씬 낮았습니다. 이는 현재 랠리가 선물 시장의 과도한 투기에 의해 주도되지 않았음을 시사합니다.
“작년 3월과 12월에 비해 현재 무기한 펀딩 비율은 훨씬 낮습니다. 이는 최근 랠리가 현물 주도로 이루어졌으며 과열되지 않았음을 의미합니다. 급격한 후퇴는 가능성이 낮습니다.” – 니크, 코인 뷰로(Coin Bureau) CEO 및 공동 창립자
이러한 안정성은 긍정적인 신호입니다. 시장이 더 지속 가능한 방향으로 발전하고 있음을 보여줍니다.
#2. 약한 ETF 유입…매수 압력 어디서?
이전 강세장에서, 특히 2024년 3월과 12월에는 미국의 현물 비트코인 ETF가 가격 상승에 주요한 역할을 했습니다. 글래스노드(Glassnode) 데이터에 따르면, 이 기간 동안 이러한 ETF는 수십억 달러의 유입을 기록했습니다.
그러나 2025년 5월의 새로운 정점에서는 ETF 유입이 상대적으로 미미했습니다.
비인크립토(BeInCrypto)의 최근 보고서에 따르면, 현물 비트코인 ETF는 6억899만달러의 유입을 기록하며 투자자 신뢰가 6일 연속 증가했습니다.
글래스노드 차트에 따르면, 비트코인 가격이 최근 7만달러에서 10만달러를 넘었을 때 ETF 유입은 이전 정점보다 훨씬 낮았습니다. 니크에 따르면, 이는 ETF 투자자들이 현재 랠리의 주요 주체가 아님을 의미합니다.
“최근 ETF 흐름은 이전 사상 최고치를 돌파할 때보다 훨씬 더 억제되었습니다. 이는 ETF 구매자(소매 및 기관)가 이번 랠리의 가장 큰 기여자가 아님을 의미합니다.” – 니크
이로 인해 질문이 생깁니다: ETF가 아니라면, 누가 비트코인을 구매하고 있을까요?
일부는 마이크로스트래티지(MSTR)와 같은 대기업이나 다른 펀드가 조용히 BTC를 축적할 수 있다고 추측합니다. 그러나 구체적인 데이터는 불분명합니다. 이는 기관 투자자들이 시장에 더 적극적으로 복귀할 경우 더 큰 상승 여지를 남깁니다.
#3. 개인 투자자 부재…SNS 지표 최저
이번 사이클의 또 다른 주요 차이점은 소매 투자자의 부재입니다.
이전 강세장에서는 각 비트코인 정점이 대중의 관심 급증과 함께 했습니다. 이는 높은 사회적 참여 지표로 반영되었습니다. 그러나 이번에는 비트코인 관련 사회적 지표가 역사적으로 낮습니다.
특히, 2025년 5월 “비트코인”에 대한 구글 검색은 과거 정점 기간에 비해 거의 증가하지 않았습니다. 이는 소매 투자자들이 대규모로 시장에 진입하지 않았음을 시사합니다.
또한, 크립토퀀트 데이터에 따르면, “새우”로 분류된 지갑 주소(1 BTC 미만 보유)의 수가 2021년 이후 최저 수준으로 떨어졌습니다.
이러한 소매 활동의 부족은 긍정적인 신호일 수 있습니다. 이는 현재 랠리가 버블과 붕괴의 일반적인 촉매인 FOMO(놓칠까 봐 두려움)에 의해 주도되지 않았음을 시사합니다. 대신, 장기 투자자의 유기적 수요가 주요 역할을 하는 것으로 보입니다.
이 모든 요소는 지속 가능한 성장을 위한 잠재력을 가진 성숙한 시장을 나타냅니다.
비트코인이 많은 분석가들이 예측하는 것처럼 12만 달러에 도달할 수 있을까요? 시간만이 알 수 있습니다. 하지만 지금은 주의 깊게 지켜볼 가치가 있는 사이클입니다.
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