탈중앙화 금융(DeFi) 업계에서는 신흥 탈중앙화 거래소인 플루이드 DEX가 큰 주목을 받고 있습니다. 유동성 공급자(LP)들이 플랫폼의 리밸런싱 메커니즘으로 인해 최대 1,900만 달러의 손실을 입었다고 보고했습니다.
이 사건은 탈중앙 금융 커뮤니티에서 논쟁을 불러일으켰고, 사용자 보호의 투명성과 책임성에 대한 심각한 의문을 제기했습니다.
이더리움 변동성으로 인한 플루이드 DEX의 손실
2024년 10월, 이더리움이 약 4400달러에 거래되던 시기에 플루이드 DEX가 출시되었습니다. 이 플랫폼은 총예치량(TVL) 1달러당 최대 39달러의 유동성을 창출하겠다고 약속했고, 많은 LP가 USDC-ETH와 같은 풀에 유동성을 공급하기 위해 몰려들었습니다.
그러나 2025년 초부터 이더리움 가격은 한때 1400달러 아래로 떨어졌고 현재는 약 2550달러를 기록하고 있습니다. 이러한 급격한 하락은 심각한 비영구적 손실을 초래했습니다. 플루이드의 보고서에 따르면, 수익을 최적화하도록 설계된 풀의 자동화된 리밸런싱 메커니즘이 이러한 손실의 주요 원인이라고 합니다.
“풀은 가격이 일정 범위 내에 있을 때는 매우 우수한 성과를 내지만(LP에게 높은 수수료가 발생), 변동성이 커지면 리밸런싱이 발생합니다. 이는 풀을 통해 라우팅되는 거래를 통해 점진적으로 발생하는데, 최대 3800달러에서 최대 1560달러, 현재는 2340달러까지 하락했습니다. 리밸런싱 메커니즘은 수수료 수입보다 더 큰 LP의 실현 손실을 발생시킵니다.”라고 Fluid의 공동 설립자 삼약 자인(Samyak Jain)은 말합니다.
Fluid와 같은 AMM의 리밸런싱 메커니즘은 수학적 공식에 따라 풀의 자산 비율을 자동으로 조정하여 균형 잡힌 가치를 유지합니다. 이러한 접근 방식은 특히 거래량이 많은 풀에서 안정적인 유동성을 보장하고 거래 수수료 수입을 최적화합니다.
그러나 특히 USDC-ETH와 같이 변동성이 큰 풀에서는 리스크가 큽니다. 자산 가격이 크게 변동하면 비영구적 손실이 발생할 수 있습니다. 이는 LP가 단순히 풀 외부에 자산을 보유하는 것보다 손실을 입을 수 있음을 의미합니다.
듄 애널리틱스의 데이터에 따르면 플루이드 볼트의 TVL이 급격히 하락했습니다. 2025년 5월 중순 기준 LP의 누적 손실은 1900만 달러에 달했습니다.
디파이 뉴스 제공업체인 DefiMoon이 리밸런싱 위험에 대해 사용자에게 경고하지 않았다는 이유로 플루이드와 주요 오피니언 리더(KOL)를 공개적으로 비판하면서 긴장이 고조되었습니다.
디파이문은 플루이드가 높은 수익률을 약속하며 풀을 대대적으로 홍보했고, 심지어 최고의 탈중앙 거래소 중 하나인 유니스왑을 능가할 수 있다고 제안했다고 주장했습니다. 그러나 플랫폼이 리밸런싱 위험에 대해 거의 언급하지 않아 경험이 없는 많은 LP가 큰 손실을 입었다고 말했습니다.
“그들 중 누구도 리밸런싱을 잠재적 문제로 언급한 적이 없으며, 이 풀에 단 1달러의 자본도 투입하지 않은 것으로 확신합니다!” 디피문은 이렇게 말했습니다.
그럼에도 불구하고 삼약 자인은 플랫폼을 옹호했습니다. 그는 플루이드의 스테이블코인 풀이 여전히 좋은 성과를 거두고 있으며 LP들에게 계속해서 높은 수익을 창출하고 있다고 강조했습니다. 또한 그는 1900만 달러라는 수치를 부인하며, ETH-USDC 풀이 일반적인 시장 변동성으로 인해 “부분적인 손실”을 입었을 뿐, 플루이드 자체의 결함 때문이 아니라고 주장했습니다.
플루이드는 피해를 입은 LP를 지원하기 위한 보상 계획을 제안했습니다. 1년의 베스팅 일정으로 260만 달러에 해당하는 50만 개의 플루이드 토큰을 제공하겠다는 것이었습니다.
플루이드 DEX 사건은 탈중앙 금융 커뮤니티에 경종을 울리는 사례입니다. 풀에 유동성을 제공하기 전에 위험을 이해하는 것이 중요합니다.
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