스테이블코인—달러와 같은 안정적인 자산에 연동된 암호화폐—이 주요 결제 회사들로부터 점점 더 많은 관심을 받고 있습니다. 최근 보고서에 따르면, 지난 1년 동안 스테이블코인 거래량이 비자를 초과했다고 합니다.
그러나 업계 전문가들은 이러한 수치에 회의적입니다. 이 기사에서는 그 회의의 이유를 탐구합니다.
전문가, 스테이블코인 거래량 과대평가 의심 이유
최근 소셜 캐피탈의 CEO인 차마스 팔리하피티야는 X에 스테이블코인의 주간 거래량이 비자를 초과하여 4000억 달러를 넘었다고 게시했습니다. 그는 비자, 마스터카드, 스트라이프와 같은 회사들이 이 트렌드를 적극적으로 수용하고 있다고 덧붙였습니다.
데이터에 따르면, 2024년 4분기에 평균 주간 스테이블코인 거래량은 4640억 달러에 달했습니다. 이는 비자의 3190억달러보다 훨씬 높습니다. 비트와이즈 보고서는 2024년 스테이블코인이 약 13조5000억 달러의 총 거래량을 처리했다고 추정합니다. 이는 스테이블코인 거래량이 비자의 연간 총액을 처음으로 초과한 것입니다.
처음에는 이것이 글로벌 결제의 미래를 재편할 수 있는 주요 이정표처럼 보입니다. 시티그룹은 심지어 스테이블코인 시장이 2030년까지 3조7000억 달러에 이를 수 있다고 예측합니다.
모두가 이 열광을 공유하는 것은 아닙니다. 일부 전문가들은 보고된 스테이블코인 거래량이 부풀려졌을 수 있다고 경고합니다. 그들은 이것이 실제 경제 활동을 반영하지 않으며 비자와 같은 전통적인 시스템과 직접 비교해서는 안 된다고 주장합니다.
메이븐 11 캐피탈의 고문인 조는 전문 트레이더들이 매우 적은 초기 자본으로 수억 달러의 거래량을 생성할 수 있다고 지적했습니다.
“솔라나에서 10만 달러의 USDC를 가지고 있다면, 1달러의 수수료로 약 1억3600만 달러의 ‘스테이블코인 거래량’을 만들 수 있습니다.” – 조, 메이븐 11 캐피탈 고문
그는 솔라나를 예로 들었습니다. 솔라나는 매우 낮은 거래 수수료를 가진 빠른 블록체인입니다—거래당 약 0.0036달러입니다. 조는 심지어 3천4백 달러로 주간 스테이블코인 거래량을 두 배로 늘릴 수 있다고 농담했습니다. 그는 이 지표가 쉽게 조작될 수 있으며 진정으로 신뢰할 수 없다고 암시했습니다.
블록웍스 리서치의 데이터 전문가인 댄 스미스는 조의 견해를 강력히 지지했습니다. 댄은 플래시 론—디파이에서 담보 없이 대출을 받을 수 있는 방법—을 사용하면 더 낮은 비용으로 거래량을 더욱 부풀릴 수 있다고 설명했습니다.
플래시 론은 사용자가 담보 없이 대규모 자금을 빌릴 수 있게 하며, 같은 거래 내에서 상환해야 합니다. 이는 상당한 자본 없이도 거래량 조작을 가능하게 하여 팔리하피티야가 인용한 수치에 대한 의구심을 더욱 증폭시킵니다.
프레임워크 벤처스의 멤버인 라지브는 더욱 직접적이었습니다. 그는 스테이블코인 거래량을 “쓸모없는 지표”라고 불렀습니다. 댄 스미스도 동의했습니다. 그는 비정상적으로 높은 거래량이 종종 시스템 내에서 착취적 행동을 나타낸다고 덧붙였습니다.
워시 트레이딩, 봇 트레이딩 경제적 가치 훼손
전문가들이 스테이블코인 거래량을 의심하는 주요 이유 중 하나는 워시 트레이딩과 봇 트레이딩의 존재입니다.
워시 트레이딩은 동일한 사람이나 기관이 제어하는 지갑 간에 반복적으로 사고파는 것을 포함합니다. 목표는 거래량을 인위적으로 부풀리는 것입니다. 봇 트레이딩은 자동화된 프로그램을 사용하여 거래를 수행하며, 종종 차익 거래나 가짜 유동성을 위해 사용됩니다.
100만 달러의 스테이블코인 거래는 단지 동일한 사람이 소유한 두 지갑 간의 자금 이동일 수 있습니다. 이는 실제 경제적 가치를 추가하지 않습니다. 이는 비자와는 크게 대조됩니다. 비자에서는 각 거래가 일반적으로 상품이나 서비스 구매와 같은 실제 구매나 결제를 나타냅니다.
작년 비자의 대시보드도 스테이블코인 거래의 10%만이 진정한 거래라고 보고했습니다. 체이널리시스의 워시 트레이딩 보고서에 따르면, ERC-20 및 BEP-20 토큰과 관련된 워시 트레이드는 2024년에 최대 25억7000만달러의 거래량에 이를 수 있다고 합니다.
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