이더리움 ETF 옵션 출시…ETH 매수 증가 계기될까?

이더리움은 이달 초 미국 증권거래위원회(SEC)가 여러 현물 상장지수펀드(ETF)에 대한 옵션 거래를 승인하면서 주목할 만한 이정표를 달성했습니다. 이 조치는 유동성을 증가시키고 기관 투자자의 관심을 끌며 이더리움의 주요 암호화폐로서의 위치를 확고히 할 것으로 예상됩니다.

그러나 비트코인에 비해 이더리움의 시가총액이 작기 때문에 감마 스퀴즈에 취약하여 투자자 위험이 증가합니다. BeInCrypto는 파생상품 거래 전문가와 FalconX, BingX, 코모도 플랫폼, 그래비티 팀의 대표들과 함께 이 새로운 특성의 잠재적 영향을 분석했습니다.

이더리움 ETF 옵션, SEC 승인

이더리움 커뮤니티는 이달 초 SEC가 기존 이더리움 ETF에 대한 옵션 거래를 승인했을 때 기뻐했습니다. 이 승인은 디지털 자산에 대한 중요한 규제 발전을 나타냅니다.

이번 주는 미국에서 현물 이더리움 ETF에 대한 옵션 거래의 공식 데뷔를 기념했습니다. 블랙록의 iShares 이더리움 트러스트(ETHA)는 나스닥 ISE에서 거래를 시작하며 옵션을 처음으로 상장했습니다.

곧이어 그레이스케일 이더리움 트러스트(ETHE)와 그레이스케일 이더리움 미니 트러스트(ETH), 비트와이즈 이더리움 ETF(ETHW) 등 옵션의 폭넓은 이용 가능성이 뒤따랐으며, 모두 Cboe BZX 거래소에서 거래를 시작했습니다.

이 조치는 암호화폐 거래자 외의 더 넓은 범위의 투자자들이 직접 소유 없이 ETF와 같은 친숙한 투자 수단을 통해 이더리움 가격에 대한 헤징 및 투기 기회를 누릴 수 있게 합니다.

이 소식의 시점은 특히 긍정적입니다. 최근 이더리움은 시장에서 일부 입지를 잃고 있습니다.

옵션 거래, 이더리움 시장 지위 강화

이번 주 이더리움을 둘러싼 시장 신뢰의 상당한 하락이 있었습니다. BeInCrypto는 이더리움 가격이 2023년 3월 이후 최저점으로 떨어졌다고 보도했습니다. 이 하락은 도널드 트럼프의 해방의 날로 인해 악화된 더 넓은 시장 침체와 일치했습니다.

이러한 약세 심리를 더욱 부추기며, ETH/BTC 비율이 5년 만에 최저치를 기록하여 비트코인의 이더리움에 대한 지배력이 커지고 있음을 강조합니다.

한편, 대규모 이더리움 보유자들이 상당한 양을 점점 더 많이 매도하고 있어 가격에 하락 압력을 가하고 있습니다. 이더리움의 가치는 2025년 초 이후 51.3% 급락했으며, 100만 달러 이상의 ETH를 보유한 주소 수 감소로 투자자 신뢰가 약화되었습니다.

옵션 거래가 더 많은 거래자에게 접근 가능해짐에 따라 전문가들은 이더리움의 시장 위치가 개선될 것으로 예상합니다.

“ETH의 지배력이 누출되고 있으며, 17% 이하에 머물러 있습니다. 옵션은 기관의 중력을 제공합니다. 펀드 전략에 더 프로그래머블해집니다. 더 많은 도구는 더 많은 사용 사례를 의미하며, 이는 더 많은 자본이 머무르게 됩니다.” – 마틴스 벤키티스, 그래비티 팀 CEO 겸 공동 창립자

이 새로운 옵션 거래의 접근성은 투자자와 더 넓은 이더리움 생태계에 추가적인 기회를 창출할 것입니다.

투자자 접근성 및 유동성 확대

2024년 7월 SEC의 이더리움 ETF 승인은 전통적인 투자자들이 자산을 직접 보유하지 않고도 암호화폐 시장에 진입할 수 있게 했기 때문에 중요했습니다. 이제 옵션 거래도 가능해짐에 따라 이러한 혜택은 더욱 커질 것으로 예상됩니다.

“포트폴리오 다각화에 추가적인 기회를 제공하고, ETH 기반 제품을 위한 더 많은 경로를 창출할 것입니다. 비트코인 ETF의 제한된 제공을 넘어, 투자자들은 자금 배분 방식을 재고할 수 있습니다. 이러한 변화는 더 정교한 거래 전략과 이더리움 기반 제품에 대한 더 큰 참여로 이어질 수 있습니다.” – Vivien Lin, BingX 최고 제품 책임자, BeInCrypto와의 인터뷰에서.

이더리움 ETF 시장은 옵션 거래를 통한 참여 증가로 자연스럽게 더 유동적이 될 것입니다.

거래량 증가, 헤징 수요

SEC의 이더리움 ETF 투자자에 대한 옵션 거래 승인으로 시장은 초기에는 높은 거래량을 경험할 가능성이 큽니다. 따라서 시장 조성자들은 준비해야 합니다.

콜 옵션의 증가로 인해 기관 시장 조성자들은 수요를 충족하기 위해 더 많은 이더리움을 매수해야 할 것입니다.

“이것은 옵션 시장이 현물 시장에 더 나은 유동성을 가져오는 정통적으로 받아들여진 역학입니다,” – 파생상품 거래자 Gordon Grant의 설명.

이더리움은 특히 기관 거래에서 독특한 이점을 확보하여, 주요 시장 참여자들 사이에서 긍정적인 인식을 강화할 것입니다.

“ETH는 이제 진지한 기관적 순풍을 얻었습니다. 옵션이 이제 가능해짐에 따라, 이더는 거래 가능한 도구 측면에서 BTC에 더 가까워지고 있습니다. 이는 ETH의 정당성과 헤징 전략에서의 유용성을 높이며, 비트코인의 지배적 서사에 대한 격차를 좁힙니다,” – Benkitis, BeInCrypto와의 인터뷰에서.

그러나 옵션 거래의 급격한 증가는 특히 단기적으로 이더리움의 가격에 의도치 않은 영향을 미칠 수 있습니다.

투자자, 감마 스퀴즈 겪을까?

시장 조성자들이 옵션 콜의 높은 거래량에 대비해 기초 자산을 더 많이 확보하려고 서두를 때, 이더리움의 가격은 자연스럽게 상승할 것입니다. 이 상황은 감마 스퀴즈를 초래할 수 있습니다.

이 시나리오에서 시장 조성자들이 포지션을 헤지할 때, 결과적으로 매수 압력이 긍정적인 피드백 루프를 생성할 것입니다. 개인 투자자들은 이더리움의 상승하는 가격에서 이익을 얻기 위해 참여할 가능성이 높아질 것입니다.

이 시나리오의 영향은 이더리움의 시가총액이 비트코인보다 현저히 작다는 점을 고려할 때 특히 두드러집니다.

개인 거래자들의 공격적인 ETHA 콜 옵션 매수는 시장 조성자들이 기초 ETHA 주식을 매수하여 헤지하도록 강요할 수 있으며, 이는 ETHA의 가격과 나아가 이더리움에 더 두드러진 영향을 미칠 수 있습니다.

“우리는 옵션 판매자들이 장기적으로는 일반적으로 지배적일 것이라고 믿지만, 단기적으로는 개인 투자자들이 ETHA 콜의 대규모 매수자가 되어 감마 스퀴즈 효과를 창출할 수 있습니다. 이는 GME와 같은 밈코인 주식에서 본 것과 유사합니다. ETH는 BTC보다 $1,900억 달러 시가총액으로 더 쉽게 스퀴즈될 수 있습니다. BTC는 $1.65조 달러입니다,” – Joshua Lim, FalconX 글로벌 시장 공동 책임자, BeInCrypto와의 인터뷰에서.

한편, Grant는 차익 거래에 의한 흐름이 가격 변동성을 더욱 악화시킬 것이라고 예측합니다.

차익거래 기회 발생 예상

옵션 거래에 경험이 있는 투자자들은 차익 거래를 통해 이익을 얻고 위험 노출을 줄이려 할 것입니다.

차익 거래는 서로 다른 시장이나 형태에서 동일하거나 거의 동일한 자산의 가격 차이를 이용하는 것입니다. 이는 더 저렴한 시장에서 매수하고 더 비싼 시장에서 매도함으로써 이루어집니다.

Grant에 따르면, 거래자들은 다양한 플랫폼에서 ETH 옵션 시장이 발전함에 따라 이러한 가격 차이를 점점 더 찾고 활용할 것입니다.

“저는 데리빗, CME, 현물 이더리움 옵션 간의 차익 거래 행동이 더 많아질 것으로 예상합니다. 세 시장 모두에서 한쪽으로 치우친 흐름은 일시적으로 불안정할 수 있지만, 다양한 장소를 통한 더 큰 유동성은 포지션 주도의 변동성과 그러한 변동성의 빈도를 궁극적으로 완화할 것입니다. 예를 들어, 데이터가 아직 초기 단계이지만, iBit 옵션 도입 이후 비트코인의 변동성 차이가 감소하고 있는 것으로 보입니다.”라고 그는 설명했습니다.

차익 거래 활동이 이더리움 옵션 시장 내 가격과 유동성을 개선할 것으로 예상되지만, 이 자산은 여전히 비트코인의 확립된 시장 리더십의 그림자 아래 운영되고 있습니다.

이정표 옵션 승인, 이더리움 비트코인 격차 좁히나?

이더리움이 이번 주에 주요 이정표를 달성했지만, 주요 경쟁자인 비트코인과의 경쟁에 직면해 있습니다.

2024년 늦가을, 블랙록의 iShares 비트코인 트러스트(IBIT)에서 옵션 거래가 시작되었습니다. 이는 미국 최초의 현물 비트코인 ETF로 옵션을 제공하는 것입니다. 원래 출시된 지 1년도 채 되지 않았지만, 비트코인 ETF의 옵션 거래는 소매 및 기관 투자자들로부터 강력한 거래량을 경험했습니다.

코모도 플랫폼의 최고 기술 책임자인 카단 스타델만에 따르면, 이더리움 ETF의 옵션 거래는 비교적 미미할 것입니다. 비트코인은 여전히 투자자들이 선택하는 암호화폐로 남을 것입니다.

“비트코인의 현물 ETF와 비교할 때, 이더리움의 ETF는 그러한 강력한 수요를 보지 못했습니다. 옵션 거래가 기관 자본을 추가하지만, 비트코인은 여전히 암호화폐의 선구자이며 더 큰 전체 시가총액을 누리고 있습니다. 비트코인은 사라지지 않을 것입니다. 기관 포트폴리오에서 지배적인 암호화 자산으로 남을 것입니다.”라고 스타델만은 BeInCrypto에 말했습니다.

따라서 그의 전망은 이더리움의 시장 위치가 단기적으로 비트코인을 능가하는 것을 포함하지 않습니다.

“비트코인의 시가총액을 이더리움이 능가할 것이라는 약속은 여전히 가능성이 낮습니다. 보수적이고 자금이 많은 투자자들은 다른 암호화 자산, 특히 이더리움보다 비트코인을 더 안전하다고 인식하여 선호할 가능성이 높습니다. 이더리움이 비트코인의 명성을 얻기 위해서는 디파이와 스테이블코인 시장에서의 유틸리티 증가에 의존해야 합니다.”라고 그는 결론지었습니다.

그렇지만 옵션 거래는 이더리움의 전망에 해를 끼치지 않으며, 오히려 이를 강화합니다.