총예치량(TVL)은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로젝트의 인기도, 채택률, 전반적인 건강 상태를 추적하는 데 널리 사용되는 지표입니다. 그러나 이것이 체인의 진정한 가치를 가장 정확하게 반영하는 것일까요? 폴리곤 랩스의 전략적 제품 이니셔티브 수석 부사장인 데이비드 실버맨은 TVL이 주목을 끌기에는 유용하지만 전체 그림을 제공하지는 않는다고 믿습니다.
BeInCrypto와의 독점 인터뷰에서 실버맨은 TVL의 한계에 대해 설명했습니다. 그는 또한 체인 정렬 TVL(CAT)이 암호화폐 생태계에 더 의미 있는 측정을 제공할 수 있는 방법을 밝혔습니다.
총예치량, 주요 디파이 지표로 부족한 이유
실버맨은 TVL이 프로토콜이나 체인 내에 보유된 자산의 일반적인 개요를 제공한다고 인정했습니다. 그러나 그는 그 중요성과 정확성은 여전히 논쟁의 여지가 있다고 주장했습니다.
“TVL은 주로 헤드라인을 작성하고 DeFi 플랫폼이나 체인에 보유된 가치의 일반적인 개요를 제공하는 도구로 사용되며, 대부분의 사람들은 이 지표가 무엇을 의미하는지 정확히 알지 못합니다. 이더리움이 443억8000만 달러의 TVL을 가지고 있다고 말하는 것은 구체적인 내용을 깊이 파고들기 전까지는 큰 의미가 없습니다.” – 데이비드 실버맨, 폴리곤 랩스 전략적 제품 이니셔티브 수석 부사장
디파이라마(DefiLlama) 데이터에 따르면, 2025년 4월에 이더리움(ETH)은 모든 체인 중 TVL 측면에서 가장 높은 순위를 차지하며 시장의 절반 이상을 지배하고 있습니다. 한편, 폴리곤(POL)의 TVL은 7억6090만 달러로 13번째로 큰 체인입니다.
TVL 추적에 있어 시간이 지남에 따라 발전이 있었지만, 실버맨은 여전히 여러 문제가 남아 있다고 믿습니다. 따라서 그는 체인 정렬 TVL을 주장했습니다.
실버맨에 따르면, 이름 자체가 전통적인 TVL과 명확히 구분됩니다. 이 지표는 체인에 단순히 존재하는 자산이 아닌 자산의 적극적인 사용에 초점을 맞춥니다.
“체인에 얼마나 많은 USDC나 USDT가 있는지를 아는 것은 좋은 헤드라인을 만들 수 있지만, 만약 그 토큰들이 지갑에서 먼지만 쌓이고 아무것도 기여하지 않는다면, 그것들이 정말로 생태계에 가치를 더하는 것일까요?”라고 그는 질문했습니다.
그의 주장을 설명하기 위해, 그는 모르포에 100만 달러의 USDT를 보유하는 것이 체인, 사용자, 생태계에 훨씬 더 유익하다고 강조했습니다. 왜냐하면 플랫폼에서 수익을 얻고 체인의 TVL을 신용을 확장함으로써 성장시키기 때문입니다.
“이것이 체인 정렬 TVL의 주요 아이디어로, 자산의 총 가치는 기본 체인을 직접 지원하고 강화하며, 본래 보유되거나 정렬된 프로토콜 내에 있는 것입니다.”라고 실버맨은 BeInCrypto에 밝혔습니다.
또한, 그는 CAT를 커뮤니티에 진정한 가치를 더하는 프로젝트와 연관시키는 것이 목표라고 말했습니다.
디파이 잠재력 극대화…체인 정렬 TVL의 사용자 혜택
폴리곤 임원은 또한 체인 정렬 TVL이 사용자에게 가져다주는 이점을 설명했습니다. 그는 CAT의 세밀한 체인 가치 측정 방식이 사용자가 더 나은 수익 기회를 찾는 데 도움이 될 수 있다고 설명했습니다.
“체인은 자연스럽게 자신과 생태계에 이익이 되는 프로젝트를 홍보하고 싶어할 것이므로, 체인 정렬 TVL이 높은 프로젝트를 더 많이 홍보하여 사용자가 높은 수익 기회를 쉽게 찾을 수 있게 할 것입니다.”라고 그는 언급했습니다.
실버맨은 또한 CAT에 집중하는 것이 더 효과적이고 사용자 친화적인 애플리케이션 개발을 촉진할 수 있다고 강조했습니다. 기본 체인은 생태계에 유익한 잘 통합된 프로젝트를 우선시할 것입니다.
“사용자에게 주는 이점은 더 쉽고 저렴하며 빠른 전환과 더 나은 DeFi 기회를 포함합니다.”라고 그는 주장했습니다.
또한, CAT 기반 프로젝트는 더 나은 이자율을 제공하고 게임 및 대체불가능 토큰(NFT)과 같은 분야에서 더 매력적인 경험을 제공할 수 있습니다. 개발자들은 생태계 참여를 강화하기 위해 인센티브를 받습니다.
이점은 사용자에게만 국한되지 않습니다. 오히려 전체 블록체인에도 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
“CAT는 모든 체인이 활용하고 이익을 얻을 수 있는 지표로, 개발 노력을 어디에 집중해야 하는지에 대한 더 나은 이해를 제공합니다.”라고 실버맨은 BeInCrypto에 밝혔습니다.
그는 거래 수수료만으로는 항상 체인에 지속 가능한 비즈니스 모델이 되지 않는다고 지적했습니다. 실버맨에 따르면, CAT에 집중하는 것은 단기 거래 수익을 넘어 체인과 그 생태계에 장기적인 가치를 가져오는 데 도움이 됩니다.
한편, 체인 정렬 TVL을 실제로 보여주기 위해 실버맨은 아고라의 AUSD의 폴리곤 배포를 예로 들었습니다.
“다른 스테이블코인들이 대량의 유휴 총예치량을 보유하고 있을 때, 발행자만이 이로부터 이익을 얻으며 체인과 사용자는 이익을 얻지 못합니다. AUSD의 경우, 준비금에서 발생하는 수익의 일부가 체인에 인센티브로 방출되어 프로토콜을 성장시키고, 활발한 사용자에게 보상을 제공하며, 자산이 유휴 상태로 남아있을 때에도 체인의 경제를 성장시킵니다.”라고 그는 강조했습니다.
실버맨이 체인 정렬 총예치량에 대한 강력한 주장을 제시하지만, 이 지표의 광범위한 채택은 여전히 도전 과제입니다. 총예치량은 디파이 분야에서 수년간 지배적이었으며, 프로젝트를 평가하는 표준이 되었습니다.
CAT와 같은 더 세분화된 지표로 전환하려면 업계 전반의 교육과 개발자 및 사용자가 블록체인 가치를 평가하는 방식의 변화가 필요합니다.
그러나 생태계가 성숙해지고 체인의 건강을 더 정확하게 평가할 필요성이 커짐에 따라, CAT와 같은 지표가 점차 주목받을 수 있으며, 체인의 진정한 영향을 측정하는 더 지속 가능하고 의미 있는 방법을 제공할 수 있습니다.
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