스테이블코인 시가총액은 2023년 말 이후 90% 증가하여 2300억 달러를 넘어섰습니다. 이러한 디지털 토큰은 준비금에 의해 뒷받침되어 안정적인 가치를 유지합니다.
국제 거래에서 스테이블코인의 사용이 증가하면서 글로벌 기축 통화로서 미국 달러의 입지가 강화되고 있지만, 비평가들은 스테이블코인이 과거 금융 위기를 연상시키는 시스템적 위험을 초래할 수 있다고 경고합니다.
스테이블코인과 새로운 금융 위기 위험
시장 혼란기에 스테이블코인 보유자는 서둘러 토큰을 현금으로 상환할 수 있으며, 이로 인해 발행자는 보유 자산을 빠르게 매각해야 할 수 있습니다. 이는 금융 시장의 불안정을 초래할 수 있습니다.
2008년에도 같은 일이 벌어졌습니다. 당시 주요 머니마켓펀드(MMF)였던 리저브 프라이머리 펀드가 리먼 브라더스의 부실채권에 노출되어 달러 페그가 깨졌습니다. 이 사건은 광범위한 패닉을 불러일으키고 MMF에 대한 광범위한 환매를 촉발하여 글로벌 금융 시스템을 혼란에 빠뜨렸습니다.
리사 D. 쿡 연방준비은행 총재는 스테이블코인에도 동일한 위험이 적용될 수 있다고 말합니다.
그녀는 최근 금융 컨퍼런스에서 “대규모 스테이블코인 투매가 발생할 경우, 특히 해당 자산이 다른 자금 시장과 연계된 경우 스테이블코인을 뒷받침하는 자산의 청산이 혼란을 야기할 수 있다”고 말했습니다.
현재 의원들은 지니어스 액트 뉴 스테이블 액트 등의 입법 활동을 통해 스테이블코인을 규제하려는 움직임을 보이고 있습니다. 이 법안들은 스테이블코인을 금융 시스템에 통합하는 것을 목표로 합니다. 이를 위해 발행자는 라이선스를 받아야 하며, 현금, 미국 트레저리 지폐, MMF 등 승인된 자산으로 토큰을 뒷받침해야 합니다.
그러나 비평가들은 지니어스 법안에 금융 불안정을 방지할 수 있는 주요 안전장치가 부족하다고 주장합니다. 특히 엘리자베스 워렌 상원의원은 이 법안이 스테이블코인 발행자가 위험 자산에 투자할 수 있도록 허용할 것이라고 경고하며 목소리를 높였습니다.
“이 법안에 따르면 스테이블코인 발행자는 2008년에 구제금융을 받았던 바로 그 자산에 투자할 수 있습니다. 미국 납세자가 이들을 구제하지 않을 것이라고 생각하는 사람은 아무도 없습니다.”라고 블룸버그는 최근 상원 청문회에서 워렌의 발언을 인용해 보도했습니다.
중국과 EU, 스테이블코인 통한 미국의 통화패권 비판
스테이블코인의 위험성은 분명하지만, 스테이블코인은 미국 달러의 지배력을 강화하는 데도 중요한 역할을 해왔습니다. 전 세계 스테이블코인 거래의 상당수는 테더(USDT), USD 코인(USDC) 같은 달러 기반 토큰에서 이루어집니다.
이러한 광범위한 채택은 국제 무역에서 달러의 역할을 강화하여 미국 자산에 대한 수요를 증가시킵니다. 그러나 중국은 디지털 화폐에 대한 미국의 영향력이 커지면서 자국의 금융 주권이 약화될 수 있다는 우려를 표명했습니다.
중국 경제학자 장밍은 “미국 달러 스테이블코인이 미국 달러의 국제 신용과 가상 세계의 응용 시나리오를 더욱 긴밀하게 연결하면 미국 달러의 헤게모니를 크게 다질 수 있다”고 말했습니다.
이러한 배경에서 중국은 디지털 위안화 개발에 박차를 가하고 있습니다. 이는 국가 간 거래에서 달러 기반 스테이블코인에 대한 의존도를 낮추기 위한 것입니다. 유럽연합도 같은 생각을 가지고 있습니다.
스테이블코인 업계도 기존 금융 기관의 혼란에 직면해 있습니다. 뱅크 오브 아메리카를 비롯한 주요 은행들이 스테이블코인 서비스를 검토하고 있는 것으로 알려졌습니다. 이는 최근 미국 은행들이 암호화폐와 스테이블코인 서비스를 제공할 수 있도록 허용하는 규제의 발전에 따른 것입니다.
이러한 새로운 경쟁은 테더와 서클과 같은 민간 발행사의 시장 지배력을 약화시킬 수 있습니다. 그러나 스테이블코인을 주류 금융 시스템에 더 깊이 통합할 수도 있습니다.
스테이블코인이 확장됨에 따라 금융 시스템에 미치는 영향은 더욱 커지고 있습니다. 한편으로는 결제 효율성 향상과 국경 간 거래와 같은 이점을 제공합니다. 반면에 금융 불안정을 유발할 수 있는 잠재력도 무시할 수 없습니다.
정책 입안자와 금융 기관은 규제 프레임워크가 혁신을 촉진하는 동시에 위험을 완화할 수 있도록 신중하게 접근해야 합니다.
2008년의 교훈은 안정적으로 보이는 금융 상품도 놀라운 속도로 붕괴할 수 있다는 사실을 극명하게 보여줍니다.
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