메사리의 최근 분석에 따르면, 토큰 바이백 프로그램이 주요 토큰의 급격한 가격 하락을 막지 못한 것으로 나타났습니다.
이러한 바이백 프로그램은 많은 네트워크에서 유사한 전략을 채택하면서 주목받고 있습니다.
토큰 바이백 효과적일까…메사리 분석은 반대
비인크립토는 최근 토큰 바이백 트렌드가 확산되고 있다고 지적했습니다. 이러한 프로그램을 도입한 네트워크 목록에는 아비트럼(ARB), 아베(AAVE), 주피터(JUP), 하이퍼리퀴드(HYPER) 등이 포함되어 있습니다.
그러나 메사리의 분석에 따르면, 이러한 전략은 레이디움(RAY), GMX(GMX), 게인즈 네트워크(GNS), 신세틱스 네트워크(SNX)와 같은 프로젝트에서 대부분 실패했습니다. 수요와 가격을 올리기보다는 큰 손실로 이어졌습니다.
토큰 중에서 SNX는 가장 큰 하락을 기록하며 77% 하락했고, GNS는 76% 하락했습니다. 또한, GMX는 34% 감소했으며, RAY는 26% 하락했습니다.
“RAY, GMX, GNS, SNX는 프로그램적으로 수백만 달러의 토큰을 바이백했지만, 현재 그 가치는 원가 이하입니다.” – 메사리의 기업 연구 분석가 써니 시가 X에 작성했습니다.
시는 토큰 바이백 전략의 세 가지 주요 결함을 지적하며 이를 “프로그램적 토큰 바이백 오류”의 일부로 언급했습니다. 첫째, 그는 바이백이 가격 움직임과 거의 관련이 없다고 강조했습니다. 대신, 이는 수익 성장과 시장 내러티브와 같은 요인에 의해 좌우된다고 주장했습니다.
둘째, 프로젝트의 수익이 높고 토큰 가격이 상승했을 때, 높은 가격에 토큰을 바이백하는 것은 자본의 비효율적 사용으로 이어진다고 설명했습니다.
마지막으로, 시는 낮은 가격과 수익의 시기에, 혁신이나 구조조정에 필요한 현금이 부족하다고 지적했습니다. 그동안, 그들은 바이백 투자에서 상당한 미실현 손실을 안고 있습니다.
“이는 단지 잘못된 자본 배분입니다. 사고방식은 모든 비용을 들여 성장하거나 스테이블/주요 자산의 형태로 보유자에게 실질적인 가치를 분배하는 것이어야 합니다(veAERO 또는 BananaGun 참조).”라고 그는 결론지었습니다.
팬테라 캐피탈의 주니어 파트너 메이슨 니스트롬도 이 의견에 동의했습니다.
“프로그램적 바이백이 비즈니스에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 방법에 대한 견고한 분석입니다. 이는 프로토콜이 높은 가격에 토큰을 바이백하고, 근본적인 성장을 촉진할 수 있는 자본을 제한하는 딜레마에 빠지게 합니다.”라고 그는 말했습니다.
니스트롬은 기업과 프로토콜이 성장에 투자하거나 장기적인 목표를 가진 전략적 바이백을 수행해야 한다고 주장했습니다. 그는 이러한 접근이 궁극적으로 토큰 보유자에게 더 많은 가치를 창출할 것이라고 믿습니다.
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