Strategy의 공격적인 비트코인(BTC) 전략이 다시 주목받고 있습니다. 회사는 보유를 유지하기 위해 복잡한 금융 조치를 겪고 있는 것으로 알려졌습니다.
초기 2025년 전환사채는 이미 상환되었지만, 회사의 장기적인 재정 안정성에 대한 우려가 남아 있습니다. 특히, 비트코인 구매를 유지하기 위한 부채와 주식 희석에 대한 의존이 논란을 일으켰습니다.
주식 희석, 부채 전략에 큰 영향
최근 스트래티지(Strategy, 구 MicroStrategy)는 STRF 또는 “Strife”라는 새로운 영구 우선주 발행을 발표했습니다.
“Strategy는 오늘 $STRF(“Strife”)라는 새로운 영구 우선주 발행을 발표했습니다. 이는 기관 투자자와 선택된 비기관 투자자에게 제공됩니다.”라고 회사의 이사회 의장인 마이클 세일러가 말했습니다.
일부 분석가들은 이 움직임을 현금을 모으기 위한 절박한 시도로 보고 있습니다. Cinneamhain Ventures의 파트너인 아담 코크란은 회사가 불안정한 재정 상태에 직면해 있다고 지적했습니다. 그는 5300만 달러의 운영 현금 흐름에도 불구하고, 10억6000만 달러의 레버리지 자유 현금 흐름이 부정적이라고 강조했습니다.
이는 비트코인 가격이 상승하더라도 회사의 재정적 의무가 증가하고 있음을 의미합니다.
“이러한 채권 발행은 매년 악화되어, 그들이 발행한 주식을 희석시키고 있습니다.”라고 코크란이 말했습니다.
MicroStrategy의 2025년 전환사채는 이미 상환되었습니다. 그러나 회사는 여전히 2027년에 만기되는 10억 달러의 부채에 직면해 있습니다. 또한, 새로운 주식 발행은 유동성 문제를 해결하기 위한 긴급성을 나타냅니다.
“…따라서 이 절박한 수익을 제공하는 영구 발행은 10% 복리로, 자산 가치의 6배이며 돈을 잃고 있는 회사에 대해, 단기적으로 사용할 수 있는 사례가 없습니다. 10억 달러의 2027년 부채를 해결하면서 이를 상환해야 합니다.”라고 그가 덧붙였습니다.
이러한 재정적 압박에도 불구하고, Strategy는 공격적인 비트코인 구매 전략을 계속하고 있습니다. 이번 주 초, 회사는 1070만 달러 상당의 비트코인을 구매했습니다. 이는 2025년의 가장 작은 구매입니다. 이는 회사의 현금 보유고가 부채 부담으로 인해 압박을 받고 있는지에 대한 의문을 제기합니다.
비트코인 전략, 재정적 압박 증가
최근 보고서에 따르면, Strategy는 재정 상태가 악화될 경우 $430억 달러 상당의 비트코인 보유량 중 일부를 매각해야 할 수도 있다고 합니다.
이러한 매각은 비트코인 가격에 하락 압력을 가할 수 있습니다. 그러나 전문가들은 가장 큰 위험은 MicroStrategy 주주들에게 있으며, 주식 가치가 크게 하락할 것이라고 경고합니다.
“하락세 이후 투자자 신뢰를 유지하는 것이 MSTR에게 중요할 것입니다.”라고 Kobeissi Letter가 언급했습니다.
MicroStrategy가 직면한 또 다른 주요 문제는 계속되는 세금 문제입니다. 분석가들은 회사가 상당한 세금 부채에 직면해 있다고 지적했습니다. 이러한 의무는 비트코인 보유가 회사의 재정 상태를 더욱 악화시킬 수 있습니다.
“MSTR이 비트코인을 구매하기 위해 취한 모든 부채는 비트코인에 대해 담보되지 않았습니다. 비트코인에 대한 마진콜은 있을 수 없습니다.”라고 투자자 British HODL이 언급했습니다.
세금 부담이 수십억 달러에 이를 수 있는 상황에서, 회사가 의무를 어떻게 균형 있게 유지하면서 비트코인을 구매할 계획인지에 대한 의문이 남아 있습니다.
MicroStrategy의 어려움은 고레버리지 비트코인 전략에 대한 시장의 더 넓은 우려를 강조합니다. 세일러는 비트코인의 강력한 옹호자였지만, 이러한 구매를 위한 그의 자금 조달 방식은 지나치게 위험하다는 비판을 받았습니다.
기업 비트코인 투자 공간에서의 경쟁이 증가하고 투자자들이 더 신중해짐에 따라, MicroStrategy의 금융 조치는 계속해서 면밀히 검토될 것입니다.

BeInCrypto 데이터에 따르면, 비트코인은 현재 8만3563 달러에 거래되고 있습니다. 이는 지난 24시간 동안 0.89%의 소폭 상승을 나타냅니다.
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