비트코인(BTC)은 이전 세 번의 반감기 사이클을 통해 비교적 명확한 가격 패턴을 보였습니다. 공급이 감소하고 수요가 급증하며 비트코인 가격이 급등했습니다. 그러나 네 번째 반감기 사이클에서는 차이가 있습니다.
데이터에 따르면 비트코인의 성장 궤적이 이전 사이클이 설정한 역사적 범위를 더 이상 따르지 않습니다. 많은 업계 전문가들은 비트코인이 이전과는 완전히 다른 단계에 진입했다고 믿습니다.
비트코인 네 번째 반감기, 무엇이 다른가?
이코이노메트릭스(Ecoinometrics)의 관찰에 따르면 이번 사이클에서 비트코인의 성장률은 이전 사이클보다 현저히 낮습니다. 이는 반감기 이벤트가 더 이상 비트코인 가격을 주도하는 중심 역할을 하지 않음을 나타냅니다.
비트코인이 이전 사이클과 유사하게 성장한다면, 가격은 6만3000달러에서 시작하여 14만달러에서 450만달러 사이일 수 있습니다. 그러나 현재 비트코인은 약 8만달러에 거래되고 있습니다.
“이 사이클의 이 단계에서 역사적 범위의 하한은 약 25만달러여야 합니다.” – Ecoinometrics 코멘트.
또 다른 중요한 요소는 비트코인 수요가 1년 이상 최저 수준으로 떨어졌다는 것입니다. 이는 크립토퀀트(CryptoQuant) 데이터에 따른 것입니다. 비트코인 명목 수요 지표는 1년 이상 비활성화된 공급과 새로운 공급을 비교하여 실제 수요를 강조합니다.
이는 반감기 이벤트가 공급을 줄이더라도, 새로운 자본 유입이나 강력한 투자자 관심 없이는 비트코인 가격이 상승하기 어려울 수 있음을 의미합니다.
비트코인 명목 수요와 함께, 크립토퀀트 창립자 기영주도 비트코인 PnL 지수 주기적 신호를 분석했습니다. 이 지표는 MVRV, SOPR, NUPL과 같은 주요 온체인 데이터를 365일 이동평균으로 적용합니다. 이는 단기 변동이 아닌 대규모 사이클의 주요 전환점에서 “매수” 또는 “매도” 신호를 제공합니다.
이 데이터를 바탕으로 기영주는 비트코인의 강세 사이클이 끝났다고 예측했습니다.
“비트코인 강세 사이클이 끝났으며, 6-12개월 동안 약세 또는 횡보 가격 움직임을 예상합니다.” – 주기영 예측.
카프리올 인베스트먼트의 창립자 찰스 에드워즈는 이번 비트코인 사이클에서 또 다른 주요 차이점을 지적했습니다. 이전 사이클은 중앙은행의 확장적 통화 정책의 혜택을 받았지만, 이번에는 중앙은행이 긴축하거나 중립적인 정책을 유지하고 있습니다.
지난 사이클 동안 비트코인은 중앙은행이 경제에 유동성을 주입하면서 번창했습니다. 이는 암호화폐와 같은 위험 자산에 유리한 환경을 조성했습니다. 그러나 현재의 통화 정책은 그러한 지원력을 결여하고 있어 비트코인이 강력한 상승 모멘텀을 유지하기 어렵게 만듭니다.
그럼에도 불구하고 찰스 에드워즈는 다소 낙관적입니다. 그는 미국 유동성이 잠재적 회복의 기술적 신호를 보이고 있다고 언급했습니다.
“이번 비트코인 사이클에서는 주로 평탄한 통화 사이클과 싸우고 있습니다. 이전 사이클의 강한 상승세(녹색)와는 대조적입니다. 이는 곧 변할 수 있습니다. 오늘 형성된 이브/아담 바닥과 함께 미국 유동성에서 잠재적인 주요 다년간 바닥의 첫 징후를 보고 있습니다. 긴축이 시작된 지 거의 4년이 지났습니다. 2025년은 관세 압박 속에서 통화 정책 트렌드 변화가 일어날 시점으로 적절할 것입니다. 이 새로운 트렌드가 지속될 수 있을지 지켜봅시다.” – 찰스 에드워즈 예측했습니다.
반감기 사이클은 한때 비트코인 가격에 가장 중요한 요소였습니다. 그러나 현재 데이터는 다른 그림을 보여줍니다. 약한 수요, 불리한 통화 정책, 전문가 예측은 비트코인이 새로운 국면에 진입했음을 시사합니다.
이 환경에서는 거시경제 요인과 기관 자본 흐름이 반감기 이벤트 자체보다 비트코인 가격 추세를 더 많이 좌우할 것입니다.
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