비트코인(BTC)은 현재 사이클에서 중요한 지점에 있습니다. 과거 반감기 패턴과 다르게 움직일 조짐이 보입니다. 이전 사이클에서는 반감기 후 강한 상승이 있었지만, 이번에는 불확실성이 더 큽니다. 비트코인의 시장 움직임은 이제 거시경제 변화와 새로운 기관의 영향에 의해 크게 좌우됩니다.
트럼프의 친암호화폐 입장과 주 차원의 비트코인 채택과 같은 정치적 요인도 예기치 않은 변수를 추가했습니다. 이러한 새로운 역학이 작용하는 가운데, 비트코인이 이미 사이클의 정점을 찍었는지, 아니면 10만 달러를 넘어 또 다른 상승 여지가 있는지에 대한 질문이 남아 있습니다.
BTC, 다른 사이클과 분리됐나?
현재 비트코인 사이클은 이전 사이클과 다르게 보입니다. 과거 반감기와 비교해 다른 가격 경로를 보이고 있습니다.
역사적으로 비트코인은 이 시점에서 강한 상승을 경험했습니다. 특히 2012-2016년과 2016-2020년 단계에서 그랬습니다.
그러나 이번 사이클은 2024년 10월과 12월에 급등이 시작되었고, 2025년 1월에 바닥을 다진 후 2월 말에 조정이 있었습니다.
이는 이전 사이클과 대조됩니다. 비트코인은 반감기 후 공격적으로 상승했습니다. 이러한 차이는 거시경제 요인, 시장 구조 변화, 기관 투자자의 증가가 비트코인의 전통적인 사이클 역학을 변화시키고 있음을 시사합니다.
과거 반감기의 소매 주도 투기적 붐과 달리, 비트코인은 이제 더 성숙한 자산 클래스로 취급됩니다. 이는 가격 움직임에 영향을 미칩니다.
또 다른 주요 요인은 사이클이 진행됨에 따라 비트코인의 급등 강도가 약해지고 있다는 점입니다. 2012-2016년과 2016-2020년의 기하급수적 상승은 2020-2024년 사이클과 현재 사이클을 훨씬 초과했습니다.
이는 비트코인의 시가총액 증가로 예상되는 일이지만, 기관 투자자, 은행, 심지어 정부의 영향력이 커지고 있음을 반영합니다. 장기적으로는 더 많은 안정성과 구조화된 시장 행동을 도입할 가능성이 큽니다.
이러한 변화에도 불구하고 이전 사이클도 상승세를 재개하기 전에 바닥을 다지고 조정하는 기간이 있었습니다. 비트코인이 그 전례를 따른다면, 이 단계는 또 다른 상승 움직임 전의 일시적인 재설정일 수 있습니다.
그러나 시장의 구조적 변화로 인해 이번 사이클은 다르게 전개될 수 있습니다. 극단적인 변동성은 줄어들고, 과거의 폭발적인 포물선형 정점보다는 더 오래 지속되고 지속 가능한 가격 상승이 있을 수 있습니다.
장기 보유자 MVRV, 사이클 변화 신호
비트코인의 장기 보유자(LTH) MVRV 비율은 사이클 전반에 걸쳐 수익률 감소 패턴을 명확히 보여줍니다. 2016-2020년 사이클에서 LTH MVRV는 35.8에 정점을 찍었습니다. 이는 분배가 시작되기 전 장기 보유자들 사이에서 극단적인 수준의 미실현 이익을 반영합니다.
2020-2024년 사이클에서는 이 정점이 12.2로 크게 떨어졌습니다. 비트코인이 새로운 사상 최고치를 기록했음에도 불구하고 전반적인 미실현 이익 배수가 낮았습니다.
현재 사이클에서는 LTH MVRV가 지금까지 4.35에 정점을 찍었습니다. 이는 장기 보유자들이 과거 사이클에서와 같은 수준의 유동 이익을 보지 못했음을 나타냅니다.
사이클 전반에 걸친 이러한 급격한 감소는 비트코인의 상승 잠재력이 시간이 지남에 따라 압축되고 있음을 시사합니다. 이는 자산이 성숙하고 시장 구조가 변화함에 따라 수익률이 감소하는 광범위한 추세와 일치합니다.
이 데이터는 비트코인의 주기적 성장 단계가 덜 폭발적으로 변하고 있음을 시사합니다. 이는 기관 투자자의 증가와 더 효율적인 시장 때문일 가능성이 큽니다.
시가총액이 확장됨에 따라 초기 사이클에서 보았던 동일한 비율의 이익을 얻기 위해서는 훨씬 더 많은 자본 유입이 필요합니다.
이는 비트코인의 장기 성장 안정화를 시사할 수 있지만, 사이클이 이미 정점을 찍었다는 것을 반드시 확인하는 것은 아닙니다.
이전 사이클은 최종 고점에 도달하기 전에 바닥을 다지는 기간이 있었습니다. 또한, 기관 참여는 갑작스러운 급등 정점보다는 더 오래 지속되는 축적 단계를 초래할 수 있습니다.
그러나 MVRV 정점이 계속 감소한다면, 비트코인이 극단적인 사이클 기반 수익을 제공할 수 있는 능력이 사라지고 있으며, 이번 사이클이 이미 가장 공격적인 성장 단계를 지나갔을 수 있습니다.
비트코인 장기 전망
이번 사이클의 차이점에도 불구하고, 전문가들은 특히 주 차원의 채택 증가와 함께 비트코인의 장기 전망에 대해 낙관적입니다.
SPACE ID의 사업 개발 이사인 해리슨 셀레츠키는 BeInCrypto에 말했습니다:
“금요일 백악관 암호화폐 정상회담을 앞두고 기대가 높았습니다. 그러나 결과는 다소 실망스러웠습니다. 미국이 현재 압수한 BTC를 보유하고 추가 구매를 하지 않기 때문에 시장은 큰 반응을 보이지 않았습니다. 하지만 시장이 반영하는 것보다 더 많은 기대할 것이 있습니다. 트럼프 대통령이 암호화폐 준비금에 대한 행정 명령을 서명한 것은 고무적입니다. 실질적으로 어떻게 될지는 모르지만, 이 대화가 주 차원에서 진행되고 있습니다. 정상회담 전날 텍사스는 비트코인과 기타 디지털 자산으로 구성된 주 통제 암호화폐 준비금을 설립할 수 있도록 하는 상원 법안 21호를 통과시켰습니다. 1년 전만 해도 우리는 이런 일을 상상할 수 없었습니다. 텍사스의 움직임은 다른 주들이 이를 따르도록 문을 열 수 있으며, 국제적으로 주 및 지방 자치 단체에도 영향을 미칠 수 있습니다.”
코인 뷰로의 창립자인 닉 퍼크린은 비인크립토에 비트코인의 단기 경로가 거시경제 조건에 묶여 있다고 말했습니다. 그는 현재 사이클에서 투자자들이 비트코인 암호화폐 준비금에 대해 비현실적인 기대를 가졌다고 지적합니다.
특히, 미국 정부가 수십억 달러의 새로운 BTC를 구매할 것이라는 인식이 커졌습니다. 경제적 또는 정치적 개념에서 이는 불가능했을 것입니다.
의회가 납세자의 돈으로 위험 자산에 투자하는 구매를 승인하는 것은 상상하기 어렵습니다. 이러한 비현실적인 기대가 현재 가격 조정의 촉매제가 되었습니다.
“현재 암호화폐 매도는 기대와 현실의 불일치를 드러냅니다. 준비금은 이제 미국 정부가 이미 소유하고 있는 암호화폐로만 구성될 것이며, 시장에서 새로운 BTC를 구매하지 않을 것입니다. 또한 암호화폐나 주식 가격이 트럼프의 주요 의제가 아니라는 점도 중요합니다. 사실, 그는 주식 가격 폭락을 글로벌리스트의 작품으로 일축했습니다. 한편, 개선된 규제 환경과 전통 금융 시스템과의 통합 약속은 미국 금융 환경에서 암호화폐의 중요한 역할을 확고히 할 것입니다. 단기적인 어두운 배경에 대해 불평하기보다는 이 진전을 축하할 가치가 있습니다.” – 퍼크린
이 모든 것을 바탕으로 이번 사이클은 이전과 다르게 보입니다. 최근의 조정에도 불구하고 BTC는 아직 정점을 찍지 않았을 수 있습니다.
기관 채택, 트럼프의 암호화폐 입장, 지정학적 긴장과 같은 새로운 요인은 역사적 비교를 덜 신뢰할 수 있게 만듭니다. 과거 사이클과 달리 비트코인 가격 움직임은 명확한 반감기 이후 랠리를 따르지 않고 있습니다.
동시에 불확실성은 그 어느 때보다 높습니다. 거시적 조건, 무역 전쟁, 변화하는 미국 정책이 복잡성을 더하고 있습니다. 비트코인이 이제 글로벌 금융 시스템의 일부가 되면서, 그 가격은 단순히 반감기 사이클에만 반응하지 않습니다. 앞으로의 길은 불확실하지만, 사이클이 반드시 끝난 것은 아닙니다.
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