2025년 이더리움, 가격 하락과 거버넌스 문제…디파이 난관 분석

이더리움의 최근 성과는 일관성이 없으며, 이는 대중의 인식에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 지속적인 가격 하락, 거버넌스 문제, 높은 가스 요금은 암호화폐 커뮤니티가 이러한 문제가 일시적인 것인지 아니면 더 깊은 문제의 징후인지 의문을 갖게 만들었습니다.

BeInCrypto는 와이어렉스, 코모도 플랫폼, 빙엑스, 켈프다오, RAAC의 업계 리더들과 인터뷰하여 이더리움의 하락에 기여한 요인, 현재 시장 위치, 개선을 위한 잠재적 전략을 분석했습니다.

시장 성과…투자자 심리

이더리움의 2025년은 불안정하게 시작되었습니다. 2500 달러 장벽을 돌파하려는 시도가 실패한 후, 이더리움은 2090 달러로 후퇴했습니다. 한편, 고래 주소들은 64만 ETH, 15억 달러 상당을 매도하며 알트코인 왕을 목표에서 더 멀어지게 했습니다.

최근 바이비트 해킹으로 약 14억 달러 상당의 이더리움이 도난당한 것도 도움이 되지 않았습니다. 이후 네트워크는 주간 최고 유출을 기록했으며, 3억 달러에 달했습니다.

한편, 약세 심리의 물결과 투자자 신뢰 감소로 ETH 현물 ETF 유출이 30일 최고치인 9427만 달러에 달했습니다. 이는 2025년 세 번째로 큰 증가로, 이더리움의 가격이 2251 달러로 하락한 후 투자자들이 명확히 후퇴했음을 나타냅니다.

“비트코인과 비교했을 때, 올해 90% 이상 급등한 비트코인에 비해 이더리움의 성과는 실망스럽습니다. 많은 보유자들이 언제 새로운 사상 최고치를 회복할지 궁금해하고 있습니다.” – 비비엔 린, 빙엑스 최고 제품 책임자

이러한 상황을 고려할 때, 이더리움의 최근 하락을 이해하기 위해 여러 요인을 고려해야 합니다.

이더리움에 영향 미치는 외부, 내부 요인

암호화폐 부문의 최근 가격 변동은 약세 시장의 시작에 대한 추측을 불러일으켰습니다. 도널드 트럼프 대통령의 미국 암호화폐 전략적 비축 발표 이후 시장은 잠시 회복되었지만, 이 회복의 장기적인 영향은 불확실합니다.

다른 요인들도 주요 암호화폐 가격 하락에 기여했습니다. 트럼프의 캐나다, 멕시코, 중국에 대한 최근 관세는 가격을 급락시켰습니다.

한편, 암호화폐 시장은 미국 경제의 인플레이션 영향을 느끼기 시작하고 있습니다. 이에 따라 트레이더들은 연방준비제도가 금리를 인상할 것이라는 우려가 커지고 있습니다. 이러한 모든 요인들이 이더리움의 성과에 영향을 미쳤습니다.

“더 넓은 시장은 관세, 잠재적 금리 인하, 지정학적 긴장과 같은 거시경제적 요인에 매우 민감하게 반응하며, 이는 모두 ETH의 가격 불확실성을 더했습니다.” – 린

이러한 요인들이 현재 시장 변동에 대한 통찰력을 제공하지만, 개별 암호화폐의 가격 성과를 완전히 설명하지는 않습니다. 와이어렉스의 졸업생 거래 분석가인 카를로스 부야스는 이더리움이 현재 직면한 어려움에 대한 일반적인 개요를 제공했습니다:

“이더리움의 가격 어려움은 거버넌스 문제, 비효율적인 자원 할당, 시장 지배력 감소와 같은 내부 문제에 기인할 수 있습니다. 비평가들은 이더리움 재단의 큰 예산과 활용되지 않은 재무가 혁신을 늦췄다고 지적합니다. 개발자 불만도 한몫했으며, 솔라나와 XRP에 비해 정치적 참여가 부족한 이더리움은 불리한 위치에 놓였습니다. 리더십 분열은 불확실성을 더했고, 이더리움이 디파이에서 입지를 잃고 높은 수수료를 유지하면서 가격은 2025년 1월 7일 이후 $3,500 달러 아래에 머물렀습니다.” – BeInCrypto에 전한 말

이러한 내부 문제를 더 자세히 탐구하는 것이 이더리움의 정체 원인을 진정으로 이해하는 데 중요합니다.

이더리움 디파이 지배력과 과제

이더리움의 성공은 주로 탈중앙화 금융(DeFi), 인프라, 개발자 생태계에서의 선도적인 리더십에 달려 있습니다. 경쟁자들과 비교했을 때, 이더리움은 더 탈중앙화된 것으로 인식됩니다.

네트워크는 디파이에서 현재 총예치량(TVL)이 480억 달러를 초과하며 시장을 지배하고 있습니다. 그 뒤를 잇는 솔라나는 70억 달러 이상의 TVL로 뒤처져 있습니다.

“디파이 유동성의 58%가 이더리움에 있으며, 스테이블코인 시장 점유율, 유동 스테이킹, 재스테이킹 및 디파이의 여러 다른 부문에서 시장을 지배하고 있습니다. 전반적으로 이더리움은 디파이 혁신에 가장 적합한 체인이었으며, 가장 성공적인 디파이 프로토콜 대부분이 이더리움과 레이어2에 있습니다.” – 아미테이 가잘라, KelpDAO 공동 창립자, BeInCrypto에 말했습니다.

이더리움이 디파이에서 지배적이지만, 높은 가스비와 느린 거래 속도는 사용자가 네트워크와 지속적으로 상호작용하는 것을 방해했습니다.

“이더리움은 높은 거래 수수료와 거버넌스 문제로 인해 디파이에서 솔라나에 특히 밀리고 있습니다. 온체인 활동은 38% 감소했으며, 유니스왑과 같은 주요 프로토콜은 상당한 하락을 겪었습니다. 한편, 솔라나의 낮은 수수료와 빠른 거래는 유동성을 끌어들였으며, 2025년 1월 트럼프의 밈코인 출시로 더욱 강화되었습니다.” – 부야스가 말했습니다.

일반적으로 이더리움은 사용자 활동이 감소했습니다. 글래스노드의 데이터에 따르면, 활성 이더리움 주소 수는 최근 몇 달 동안 특히 변동성이 컸습니다.

이더리움의 최근 최고치는 1월 25일로, 네트워크는 711,578개의 활성 주소를 기록했습니다. 3월 2일에는 그 수가 413,754로 감소하여 53% 감소를 나타냈습니다.

확장성 문제와 레이어2 솔루션

이더리움의 네트워크 아키텍처 내 제한된 거래 용량은 확장성 문제를 일으켜 혼잡과 높은 거래 수수료를 초래합니다. 사용자 수요가 증가하면 거래 시간이 느려지고, dApp과 상호작용하는 사용자의 수수료가 상승합니다.

수년간 이더리움은 이러한 문제의 범위를 줄이기 위해 여러 개혁을 도입했습니다.

“이더리움의 아키텍처 변경, 작업증명에서 지분증명으로의 전환을 포함하여, 확장성 문제는 여전히 남아 있으며, 이는 암호화폐 투자자들 사이에서 이더리움에 대한 신뢰 위기를 초래했습니다.” – 카단 스타델만, 코모도 플랫폼 최고 기술 책임자, BeInCrypto에 말했습니다.

이러한 변화가 충분하지 않다고 판단될 때, 이더리움은 레이어2 생태계도 도입했습니다. 이러한 프로토콜은 메인 이더리움 네트워크 외부에서 거래 처리를 처리하여 단기적인 확장성 개선을 제공합니다. 그러나 이 솔루션은 비판을 받았습니다.

“네트워크에 구축된 수많은 dApp과 디파이 애플리케이션을 위해 이더리움을 확장 가능하게 만들지 못한 것은 레이어2 기술의 확산을 초래했습니다. 이들은 자체 토큰을 가지고 있어 이더리움 메인넷의 수요를 감소시킵니다. 예를 들어, 폴리곤은 레이어2 네트워크이지만, 그 토큰은 ETH를 능가하여 이더리움의 확장성을 증가시키는 동시에 이더리움과 경쟁하게 됩니다. 더 나아가, 폴리곤뿐만 아니라 옵티미즘과 아비트럼과 같은 레이어2 프로토콜은 탈중앙화를 약속한 네트워크에 중앙화를 도입합니다.” – 스타델만이 덧붙였습니다.

시간이 지남에 따라 이러한 문제는 다른 네트워크의 경쟁을 증가시켰습니다.

경쟁…이더리움 재단의 대응

이더리움은 특히 솔라나와 같은 네트워크가 디파이 지배력을 도전하기 시작하면서, 그 위치를 유지하기 위해 다른 디파이 해결책을 모색했습니다.

“이더리움은 경쟁자, 주로 솔라나에게 밀리고 있습니다. 솔라나는 확장성을 염두에 두고 설계되어 대규모 디파이 프로젝트를 네트워크 상에서 시작할 수 있게 합니다. 디파이 분야에서의 성공은 도널드 J. 트럼프 대통령이 디지털 수집품을 이더리움이 아닌 솔라나에서 출시한 사실로 입증됩니다.” – 스타델만(Stadelmann)

트럼프가 솔라나에서 밈코인을 출시한 며칠 후, 이더리움 재단은 디파이 프로토콜을 지원하기 위해 5만ETH를 다중 서명 지갑으로 이체했습니다.

이 조치는 재단의 재무 관리에 대한 대중의 비판에 따라 이루어졌습니다. 이러한 프로토콜에 ETH를 공급하면 디파이 예치금에 대한 수익을 창출하여 자산을 매각하지 않고도 재무의 가치를 높일 수 있습니다.

일부 커뮤니티 구성원들은 이 조치를 칭찬했습니다.

“이더리움 재단이 공간 내에서의 평판을 긍정적으로 개선하고 이더리움의 가격을 높이려는 노력은 올바른 방향으로의 중요한 단계입니다. 디파이 경쟁이 증가함에 따라 모두가 이전보다 더 나은 제품을 만들려고 노력하고 있습니다. 따라서 이 조치는 좋은 결정이었습니다. 배포 후 몇 시간 만에 이더리움의 상대 강도 지수(RSI)가 65에서 72로 상승하여 구매 압력이 증가했습니다.” – 린(Lin), BeInCrypto에 말했습니다.

가잘라(Gajjala)는 동의하며 덧붙였습니다:

“이것은 재단으로부터 매우 긍정적인 움직임입니다. 이는 디파이 프로토콜에 대한 신뢰를 나타내며, 또한 디파이 프로토콜 간의 신뢰와 신뢰성을 더 넓은 시장, 특히 기관에 신호합니다.” – 그가 말했습니다.

그러나 다른 사람들은 이더리움 재단이 이 조치를 취하는 데 걸린 시간을 비판했습니다.

“이 일이 일어난 것은 좋지만 너무 늦었습니다. ETH의 전체 가치 동인은 디파이와 그 금융 애플리케이션입니다. 어떤 이유에서인지, 이더리움 재단은 이를 간과하고 재단 비용을 충당하기 위해 토큰을 매도해 왔습니다. 최적의 해결책은 아베(AAVE)와 같은 프로토콜에서 대출을 받는 것이었을 것입니다. 이 조치의 아이디어는 ETH의 대부분의 가치를 이끄는 ‘틈새’를 지원하는 것이었습니다. 디파이를 크게 간과한 후, 이더리움 재단에 의해 인정받는 것은 좋습니다. 성공적이었지만, 이 조치의 늦음은 일부 개발자들에게 나쁜 인상을 남겼습니다.” – 케빈 러셔(Kevin Rusher), 현실세계 자산 플랫폼 RAAC의 창립자, BeInCrypto에 말했습니다.

그 점에 대해 부자스(Bujas)는 주장했습니다:

“이 조치가 일시적인 유동성 지원을 제공했을 수 있지만, 높은 수수료, 경쟁, 거버넌스 문제와 같은 더 깊은 우려를 완전히 해결하지는 않습니다. 장기적인 영향은 디파이에서 지속적인 참여를 유도할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 그러나 근본적인 개선 없이는 이 자본 투입만으로는 이더리움의 하락세를 되돌릴 수 없습니다.” – 그가 말했습니다.

이 사건은 이더리움 재단의 네트워크 미래 관리에 대한 의견 차이를 보여주었습니다.

리더십 변화…커뮤니티 반응

지난 1년 동안 이더리움 재단은 수동성과 커뮤니티 구성원들 사이의 지출 및 운영 우선순위에 대한 우려로 인해 증가된 비판에 직면했습니다. 따라서 현재의 노력은 이더리움 생태계 내에서 재단의 유대를 강화하고 신뢰를 재구축하는 것을 목표로 합니다.

이더리움 재단의 3만5000 ETH를 크라켄으로 이체한 것은 룩온체인에 의해 공개되었으며, 투명성 부족으로 인해 커뮤니티의 비판을 받았습니다. 재단은 예산 필요성과 규제 제약을 이유로 들었지만, 커뮤니티는 재정 결정을 처리하는 방법에 대해 여전히 분열된 상태였습니다.

여러 다른 문제들도 이더리움 생태계에서 재단의 영향력에 대해 커뮤니티를 분열시켰습니다. 비판에는 이더의 다른 암호화폐에 비해 상대적으로 저조한 성과에 대한 재단의 리더십 책임이 포함됩니다. 또한, 이더리움 네트워크는 새로운 개발자 유입이 감소했으며, 솔라나가 이더리움의 개발자 성장을 초과했습니다.

이더리움 커뮤니티 내 일부는 당시의 전무이사 아야 미야구치의 사임을 요구했습니다. 그들은 이더리움의 문제에 대해 그녀를 책임자로 여겼습니다.

“미야구치가 일반 운영 문제를 잘 처리하지 못하고 있다는 비판이 있었습니다. 이는 일부 팀원들이 떠나는 결과를 초래했습니다. 또한, 이중 리더 체제를 통해 보다 균형 잡힌 리더십 구조를 만들려는 노력이 있었습니다. 이는 한 개인에게서 더 많은 통제권을 빼앗는 것입니다. 반면, 일부는 그녀의 리더십과 재단의 로드맵에 만족하고 있습니다. 생태계의 모든 참여자를 만족시키는 것은 정말 어렵습니다. 따라서 장기적인 성공을 위해 리더십 변화와 논의가 있었습니다.”라고 린이 설명했습니다.

이더리움 공동 창립자 비탈릭 부테린은 1월 18일에 이더리움 재단이 중대한 리더십 변화를 겪고 있다고 발표했지만, 이러한 변화는 지난주에야 발표되었습니다.

7년간 전무이사로 재직한 후, 미야구치는 2월 25일에 회장이 되었습니다. 그 직후, 이더리움 재단은 15명의 위원회인 실비컬처 소사이어티를 구성했습니다. 이는 리더십 문제를 해결하고 핵심 가치를 유지하기 위함입니다.

어제, 재단은 샤오웨이 왕과 토마스 스탄차크를 공동 전무이사로 임명했습니다. 새로운 리더십에 대한 커뮤니티의 의견은 여전히 분열되어 있지만, 가잘라는 이러한 변화가 효과를 내기 위해 시간이 필요하다고 강조했습니다.

“변화 관리에는 시간이 걸릴 것입니다. 이러한 변화 중 일부를 구현하는 데 시간이 걸리므로 커뮤니티가 인내심을 갖기를 촉구합니다.”라고 그는 말했습니다.

이더리움의 리더십의 새로운 장을 기대하며, 업계 전문가들은 개선을 위한 우선순위 영역을 강조했습니다.

전문가, 이더리움 미래 추천

스타델만과 부야스는 이더리움이 다른 네트워크에 비해 경쟁력을 유지하기 위해 확장성을 개선해야 한다고 동의했습니다.

“이더리움 네트워크의 확장성에 대한 인식된 장애물은 암호화폐 시장에서 이더리움의 지배력 감소로 이어졌습니다. 과거에는 이더리움과 비트코인 간의 플리핑에 대한 논의가 있었지만, 오늘날에는 솔라나가 이더리움을 플리핑할 것이라는 논의가 있습니다. 주로 밈코인에 의해 주도된 솔라나는 최근 몇 년 동안 시장 점유율 측면에서 이더리움을 초과했습니다. 솔라나의 평균 일일 거래량은 이더리움을 훨씬 초과했습니다. 이는 이더리움의 성장 부족에 대한 충격적인 비판입니다.”라고 스타델만이 말했습니다.

이더리움이 지금 이 문제를 해결하지 않으면, 미래에 눈덩이 효과를 겪게 될 것입니다.

“이더리움은 암호화폐 시장의 일반적인 성장으로부터 혜택을 받을 가능성이 있지만, 수수료, 거버넌스, 혁신과 관련된 문제는 미래의 상승 가능성을 제한할 수 있습니다. ETH/BTC 가격은 2022년 이후로 약세를 보였으며, 이더리움은 비트코인에 뒤처져 성장 잠재력에 도전하고 있습니다. 이더리움의 경쟁자들이 네트워크를 개선하고 정치적 기회를 활용함에 따라, 이더리움은 위치를 유지하기 위해 진화해야 합니다.”라고 부야스가 말했습니다.

한편, 다른 리더들은 이더리움이 두 번째로 큰 암호화폐로서의 지위를 확고히 유지할 자원과 회복력을 가지고 있다고 낙관적으로 선언했습니다.

“우리는 이더리움의 중요한 역할과 부인할 수 없는 가치를 이해하기 위해 ETH에서 스테이블코인의 폭발적인 증가와 월드 리버티파이가 ETH를 대량으로 구매하는 것만 보면 됩니다. 더 많은 예로는 블랙록이 스테이블코인을 출시하고 엘릭서와 협력하여 커브 파이낸스를 인프라로 활용하는 것을 볼 수 있습니다. 물론, 이더리움의 경쟁자들이 시장 점유율을 일부 잠식할 것입니다. 이는 건강하고 비독점적인 시장의 징후입니다. 그러나 유동성과 주요 플레이어들이 어디에 있는지를 보십시오. 그것은 이더리움의 ETH에 있습니다. 이더리움은 탈중앙화되고 신뢰할 수 있는 중립 네트워크입니다. 이는 많은 체인에 대해 말할 수 없는 것입니다.” – 러셔

네트워크의 지속적인 성공은 암호화폐 부문에서의 치열한 경쟁 기간 동안 이더리움 재단이 리더십을 어떻게 관리하는지와 투자자 신뢰를 유지하기에 충분한지에 크게 달려 있습니다.