디지털 자산을 대량 보유한 기업들의 시장-순자산가치(mNAV)의 최근 급락이 시장 불안을 증폭시키고 있습니다.
월요일에 스탠다드차타드 은행은 소형에서 중형 디지털 자산 재무(DAT) 기업들의 mNAV 하락이 시장 위험을 높이고 있다고 경고했습니다.
DAT 기업의 변화하는 환경
SponsoredDAT 기업들은 암호화폐와 기타 디지털 자산을 핵심 사업 자산으로 보유하고 관리하는 상장 기업입니다.
이들 기업은 비트코인, 이더리움 등 디지털 자산을 주요 자산으로 보유하여 자본을 조달합니다. 전통적인 기업들은 현금이나 채권을 보유합니다. 이 모델은 투자자들이 회사 주식을 통해 암호화폐에 간접적으로 노출될 수 있게 합니다.
Strategy($MSTR)는 디지털 자산을 보유하면서 현금 흐름을 창출하여 매우 성공적이었습니다. 그러나 최근의 많은 DAT 기업들은 단순한 자산 보유자로서의 역할을 주로 하고 있습니다.
스탠다드차타드 분석가 제프 켄드릭은 이러한 기업들의 mNAV가 급락하면서 위기가 다가오고 있다고 지적했습니다. mNAV는 회사의 총 시장 가치와 암호화폐 자산 보유량의 비율입니다.
이 비율이 1 이하로 떨어지면, 회사가 새로운 구매를 위한 담보로 자산을 사용하는 것이 어려워집니다. 디지털 자산 가격이 더 하락하면 보유 자산을 매각해야 할 수도 있습니다.
켄드릭은 연구 보고서에서 여러 주요 DAT 기업의 mNAV가 이 중요한 1대1 비율 아래로 떨어졌다고 설명했습니다. 이는 이더리움(ETH)과 솔라나(SOL) 같은 암호화폐에 대한 단기 수요 약화로 이어질 수 있습니다.
켄드릭은 이 추세가 장기적으로 시장 변동을 초래할 것이라고 예측합니다. 그는 자본이 부족한 약한 기업들이 시장 압박을 받을 것이라고 믿습니다. 시장은 그들을 퇴출시키고, Strategy와 Bitmine 같은 대형 DAT 기업만이 생존할 것입니다.
그는 ETH 중심의 DAT 기업들이 SOL 보유자들보다 더 유리한 위치에 있다고 덧붙였습니다. 이점은 그들의 자산 규모에서 비롯됩니다.
