비트코인(BTC) 최대 기업 보유자인 마이크로스트래티지가 증가하는 반발에 직면하고 있습니다. 이는 마이클 세일러 회장이 회사의 주식 발행 정책에 대한 논란이 되는 업데이트를 발표한 후 발생했습니다.
이 조치는 주주를 희석으로부터 보호하기 위해 순자산가치의 2.5배 이하로 주식을 판매하지 못하도록 하는 오랜 보호 장치를 제거합니다.
마이크로스트래티지, 안전장치보다 유연성 우선…투자자 신뢰 흔들
8월 18일 게시물에서 세일러는 회사가 자본 시장 전략을 실행하는 데 더 큰 유연성을 제공하기 위해 MSTR 주식 ATM 지침을 업데이트했다고 말했습니다.
전략적 민첩성을 위한 조치로 포장되었지만, 이 변화는 투자자들 사이에서 분노를 일으켰습니다. X(트위터)에서의 커뮤니티 피드백에 따르면, 사용자들은 세일러가 약속을 어기고 마이크로스트래티지의 거버넌스에 대한 신뢰를 훼손했다고 비난합니다.
비판자들은 이 조정이 경영진에게 평가와 상관없이 주식을 발행할 수 있는 권한을 부여한다고 말합니다. 많은 사람들에게 이는 이전의 약속에서 크게 벗어난 것입니다.
“세일러가 뒤통수를 쳤습니다. 저는 몇 달 동안 그가 부패한 사기꾼이라고 경고해왔습니다. 그는 투자자들에게 거짓말을 했고 $MSTR이 2.5배 mNAV 이하로 주식을 발행하지 않겠다고 약속했습니다.” – 웨일와이어 CEO이자 금융 분석가 제이콥 킹
킹에 따르면, 이 조치는 2024년 11월 이후 마이크로스트래티지의 프리미엄이 3.4배에서 1.6배로 하락한 후 이루어졌습니다.
킹은 이 하락이 세일러가 경영진의 유연성을 위해 구조조정을 하게 만들었다고 주장합니다.
“이것이 의미하는 바는 무엇입니까? 이제 그는 자신에게 유리할 때마다 주주를 희석할 수 있습니다. 이는 비트코인에 관한 것이 아니라 세일러가 현금을 챙기는 것입니다.” – 제이콥 킹
다른 투자자들도 같은 의견을 표명하며, 전략의 실적 발표에서 마이클 세일러가 2.5 mNAV 이하로 일반 주식을 ATM하지 않겠다고 말한 것을 강조했습니다.
그러나 그들은 이제 주관적이고 공개되지 않은 변덕에 따라 그렇게 할 수 있는 권한을 스스로 부여하고 있습니다.
“이것에 대해 기쁘지 않습니다. 이는 2주 전 실적 발표에서 전달된 내용이 아닙니다.” – 시메카
특히, 이 투자자는 마이크로스트래티지의 움직임이 과거의 약속을 변경하고 어기는 것에 대해 우려하고 있습니다.
마이크로스트래티지 가이드라인, 신뢰성 위협?
커뮤니티 구성원들은 회의적이며, 일부는 이를 전형적인 월스트리트 움직임이라고 부릅니다. 마이크로스트래티지의 비트코인 중심 미션에 동정적인 사람들조차도 이 전환을 방어하기 어려워합니다.
“그는 접고 있습니다. 이전 발표는 죽음을 보장했기 때문에 이게 더 나을 수도 있습니다. 또한, 전환은 신뢰를 주지 않습니다.” – 코멘테이터 based16z
시장 관찰자들은 이번 변화가 “세일러 입찰”을 다시 활성화한다고 강조했습니다. 이는 회사가 유리하다고 판단될 때 주식을 판매하여 더 많은 비트코인을 구매할 수 있도록 허용하는 것을 의미합니다.
한편, 투자자들의 우려는 깨진 약속을 넘어섭니다. 일부는 정책 변화가 비트코인의 변동성과 관련된 위험을 악화시킬 수 있다고 경고합니다.
“업데이트된 MSTR 주식 지침은 주주 가치를 희석시키고, 투자자 신뢰를 훼손하며, 주가에 하락 압력을 가하고, 비트코인의 변동성에 의존하여 금융 위험을 증가시킬 수 있습니다.” – 한 사용자
이 반발은 세일러의 끊임없는 비트코인 우선 전략과 그 과정에서 희생될 것을 두려워하는 주주들 사이의 점점 커지는 분열을 강조합니다.
그러나 마이크로스트래티지의 과거 지침은 재평가의 여지를 남겼기 때문에, 그들은 이 새로운 지침을 발행할 권리가 있습니다.
“마이크로스트래티지는 이러한 mNAV 임계값을 주기적으로 검토하고, 단독 재량으로 mNAV 임계값을 업데이트할 수 있습니다.” – 회사
이 업데이트는 현명한 금융 조치일까요, 아니면 신뢰성에 큰 타격일까요? 주식 발행 보호 장치를 완화함으로써, 마이크로스트래티지는 그 전략이 투자자에게 유리한지, 아니면 마이클 세일러 자신에게 유리한지에 대한 논쟁을 다시 불러일으켰습니다.
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