이더리움의 검증자 시스템이 이례적인 압박을 받고 있습니다. 약 113억 달러에 달하는 250만 개 이상의 ETH가 네트워크의 스테이킹 메커니즘에서 출구를 기다리고 있으며, 출구 대기열은 기록상 가장 긴 44일로 늘어났습니다.
이 대기열은 주요 스테이킹 인프라 제공업체인 킬른이 9월 9일 보안 예방 조치로 모든 검증자를 철수하면서 촉발되었습니다.
스테이킹 이더리움 출금 대기 기록
Sponsored피그먼트의 벤자민 탈만에 따르면, 전체 스테이킹된 이더리움(ETH)의 약 4.5%가 현재 출구를 기다리고 있습니다.
“이더리움의 검증자 출구 대기열이 급증하여 새로운 최고치를 기록하며, 일정과 보상에 대한 공정한 질문을 제기하고 있습니다.” – 탈만, 피그먼트 보고서
그는 이더리움이 설계된 대로 작동하며, 출구를 제한하여 네트워크 안정성을 보호하고 스테이커들이 예측 가능한 지연에 맞춰 계획할 수 있도록 한다고 강조했습니다.
킬른의 결정은 관련 없는 사건들, NPM 공급망 공격 및 스위스보그 침해 이후 인프라 제공업체 전반에 걸쳐 보안 우려가 제기된 후 이루어졌습니다.
이더리움 교육자 사살은 킬른의 모든 ETH 검증자 철수 결정이 자발적이며, 킬른의 설정에 특정한 보안 우려를 이유로 들었습니다.
Sponsored Sponsored보도에 따르면, 이 움직임은 이더리움 네트워크 자체와는 관련이 없었습니다.
피그먼트 자체는 영향을 받지 않았지만, 이 조정된 철수로 인해 160만 개의 ETH 토큰이 한 번에 대기열에 들어갔습니다.
보안, 차익실현…기관 변화
보안이 즉각적인 촉매제이지만, 분석가들은 이익 실현도 작용하고 있다고 주장합니다. 이더리움 가격은 4월 이후 160% 이상 상승하여, 기관 재무부와 펀드들이 재조정을 유혹하고 있습니다.
동시에, 스테이킹 수요의 새로운 동인들이 나타나고 있습니다. SEC의 5월 성명은 프로토콜 스테이킹이 증권이 아니라는 점을 명확히 하여 ETH 위임을 증가시켰습니다.
Sponsored“프로토콜 스테이킹 활동은 1933년 증권법의 섹션 2(a)(1) 또는 1934년 증권거래법의 섹션 3(a)(10) 의미 내에서 증권의 제공 및 판매를 포함하지 않는다는 것이 부서의 견해입니다.” – 성명서
한편, 스테이킹된 ETH ETF에 대한 기대는 승인되면 검증자 대기열에 470만 개의 이더리움 토큰을 추가할 수 있습니다.
이 과정은 복잡합니다. 출구 대기열에 있는 검증자들은 계속해서 보상을 받지만, 공식적으로 출구를 나가면 27시간의 “출금 가능 지연”을 겪고, 최대 10일이 걸릴 수 있는 출금 스윕을 거칩니다.
기존 ETH의 큰 부분이 스테이킹으로 돌아가면, 피그먼트는 최대 75%로 추정하며, 거의 200만 개의 ETH가 활성화 대기열에 몰릴 것입니다.
미래의 ETF 수요와 결합하여, 활성화 대기 시간이 120일을 넘길 수 있습니다.
이 지연은 이더리움이 글로벌 규모의 금융 인프라를 호스팅할 준비가 되었는지에 대한 의문을 제기합니다.
Sponsored Sponsored“자산을 반환하는 데 45일이 걸리는 네트워크가 어떻게 글로벌 자본 시장의 다음 시대를 이끌 적합한 후보가 될 수 있는지 불분명합니다. 솔라나에서는 언스테이킹하는 데 약 2일이 걸립니다.” – 마르칸토니오, 갤럭시 발언
이더리움의 경우, 긴 대기열은 반드시 결함이 아닙니다. 이는 무거운 진입 또는 출구 기간 동안 합의 보안을 유지하기 위해 설계된 의도적인 제한입니다.
“이더리움은 의도한 대로 작동하고 있습니다.” – 탈만
그러나 병목 현상은 회복력과 사용자 경험 간의 절충점을 강조합니다.
수십억 달러의 노출을 고려하는 기관 플레이어에게는 몇 주간의 지연과 재활성화 중 잠재적인 보상 격차가 포트폴리오 전략을 복잡하게 만들 수 있습니다.
향후 몇 달은 이더리움의 검증자 시스템이 보안과 자본 효율성을 균형 있게 유지할 수 있는지를 시험할 것입니다. 이는 특히 기업 재무부, 이더리움 ETF, 인프라 제공업체들이 같은 대기열에 몰릴 때 더욱 그렇습니다.
